أرسل الى صديق عبر البريد الألكتروني

مؤشر القدس تحت وطأة أسعار القياديّات بعد خصم التوزيعات

2016-03-31

تقرير التداول الأسبوعي (27-31)/03/2016

تراجع مؤشر القدس في نهاية الأسبوع  بنسبة ملحوظة وصلت إلى 3.08%، متداولاً عند أدنى مستوى له منذ بداية تشرين الثاني من العام 2015. يأتي هذا الانخفاض وسط روتينية تراجع أسعار الشركات المؤثرة في المؤشر إثر توزيعها للأرباح، وما ينتج عنها من محاولات تغيير المراكز الاستثمارية بهدف استحقاق التوزيع وتعظيم العائد الاستثماري. وتجري العادة أن تشهد أسهم الشركات الموّزعة هبوطاً تلقائياً في الأيام التي تلي أحقيّة توزيع الأرباح بنسبة تقارب قيمة النقد المقرّ توزيعه للسعر السوقي قبل التوزيع وذلك لتحقيق السعر المعادل. ومردّه العلمي أن سعر السهم الذي يحمل في طيّاته أرباح نقدية قبل انعقاد الهيئة العامة لا يكون معادلاً لسعر السهم الذي لا يحمل هذه الأرباح بعد الاستحقاق. وفي هذه الفترة، تتباين مصالح المتداولين وتتضارب، فالمشتري للسهم في موجة الهبوط- مخصوماً منه النقد-  يبني دوافعه على الأداء التاريخي للسهم بين ما قبل وما بعد إعلان التوزيع إن كان مضارباً، أو على مدى توقعات النمو في أرباح الشركة أو إزدياد جاذبية المؤشرات السوقية للسهم المرتبطة بانخفاض سعره إن كان مستثمراً متوسط أو طويل الأجل. أما البائع للسهم بسعر مخصوم منه النقد، فيبني قراره لتسييل موجوداته في هذه الشركة بهدف اقتناص سهم آخر ذو توزيعات قريبة، أو أنه قد حقق مجمل عائد – نقد ورأسمال- مستهدف ما. ومع اختلاف الدوافع وراء خلق الطلب والعروضات البيعية التلقائية، تتشكل حركة التداولات في السوق. ورغم ذلك، تبقى مستويات السيولة في منزلة الشح في بورصة فلسطين، والتي تفرض على الملاحظ –فنياً- صعوبة التنبؤ باتجاه الزخم، والإعتماد فقط على المعلومات – الأساسية- لاتخاذ القرار.

خلال هذا الأسبوع، تراجع سهم شركة الاتصالات الفلسطينية PALTEL- أكبر شركة من حيث القيمة السوقية في بورصة فلسطين وذو الوزن الأعلى في مؤشر القدس- بنسبة 7.00% حين أغلق عند المستوى 5.18 دينار، ليكون صاحب الأثر الأكبر في تراجع المؤشر. يُذكر أن الشركة أقرّت توزيعاً نقدياً بمقدار 45% عن العام 2015، أي ما يعادل 8.04% من سعر السهم عند الاستحقاق. فيما سجل السهم تراجعاً خلال الأسبوع بالمقارنة مع سعر الاستحقاق أقل من نسبة هذا العائد دون أن يلامس سعره المعادل بعد التوزيع. ومما لا شك فيه أن مستويات دعم هذا السهم ستكون محط الترقب خلال الأسبوع القادم لما لها من أثر في دعم المؤشر. في نفس السياق، كان لتراجع سهم بنك فلسطين أثراً آخر في هبوط مؤشر القدس. فبعد إقرار الهيئة العامة لتوزيع أرباح نقدية بواقع 10.29% وأسهم مجانية بمقدار 5.71%، تراجع السهم بنسبة 4.74% مغلقاً عند المستوى 2.61 دولار ومتدنياً عن سعره المعادل بعد التوزيع. ومن إقرارات هذا الأسبوع أيضاً، وافقت الهئية العامة لشركة مصانع الشرق للاكترود ELECTRODE على توزيع أرباح نقدية بواقع 12% أي ما نسبته 6% من سعر السوق عند استحقاق الأرباح. فيما لم يتراجع السهم خلال الأسبوع للتداول حول سعره المعادل. ومن ناحية أخرى، أقرت الهيئة العامة لشركة التكافل الفلسطينية TIC توزيع أسهم مجانية بواقع 10% من رأس المال المدفوع، ليرتفع رأس المال إلى 9.35 مليون دولار.

أما من حيث توصيات الشركات حول توزيع الأرباح هذا الأسبوع، فقد أوصى مجلس إدارة شركة فلسطين للاستثمار الصناعي PIIC بتوزيع أرباح نقدية بواقع 6% من القيمة الاسمية للسهم، لتسجل نسبة التوزيع المقترحة ما مقداره 3% من السعر السوقي. كما أوصى مجلس إدارة شركة مصانع الزيوت النباتية VOIC توزيع أرباح نقدية بمقدار 50% للهيئة التي ستعقد بتاريخ 27/4/2016، أي ما نسبته 5.13% من قيمة السهم في السوق. أيضاً، أوصى مجلس إدارة شركة بيت جالا لصناعة الأدوية BJP بتوزيع أرباح نقدية بنسبة 6% وأسهم مجانية بنسبة 30.80%. بإثر المقترح، تسجل نسبة التوزيع النقدي ما مقداره 2.73%، فيما يرتفع رأس المال المكتتب به بإثر أسهم المنحة إلى 7 مليون دينار/سهم.